Spara med Hemberg

(AKTIER) Bolagen visar långt högre vinster än väntat. Plötsligt är de värda flera  100 mdr mer. Det är inte trovärdigt. Bolagen borde ha vinstvarnat. Raketrapporter är roligt, men det visar att makroanalytikerna har fått för stor makt på analyshusen. Och det har börsbolagen missat.

När bolag kommer med långt bättre siffror än väntat så är det få som klagar. Det är ju roligt när börsen går 10-15% på rapportdagen. Men för börsens trovärdighet är det ett lika stort problem som när bolagens siffror är långt sämre än förväntat. Tilltron till prognoser och analyser rasar som ett korthus. 

Sandvik visar idag att deras omstrukturering går bättre än väntat. Det höjer idag kursen 12 procent. Men analytikerna missräkning borde då bolaget upptäckt långt tidigare och korrigerat. En annan som stiger idag är SSAB, plus 7 procent. Igår var det verkstadsboalget Concentric som steg 14% på rapport. Tidigare har vi sett såväl lastbilsbolag och banker lämna siffror som är långt starkare än väntat.

Orsaken till misstagen säger analytikerna är den osäkra makrobilden. Kort sagt har oron för utvecklingen i Spanien och södra Europa stört analyserna. Det är i praktiken makroanalytikernas makt vi ser. Dessa ”gubbar” som analyserar de breda penseldragen i världsekonomin har sagt till aktieanalytikerna att vara mer skeptiska. Sagt och gjort har då dessa aktieknuttar sänkt siffrorna. Men bolagen har varit bättre än de skeptiska förväntningarna. Därför alla dessa positiva rapporter.

Men det är här ansvaret hos bolagen kommer in. Märker de att analytikerkåren har fel, så måste de ut och korrigera. Den försiktiga metoden är att ringa runt och mer eller mindre öppet säga åt analytikerna att vara mer optimistiska. Det kallas analytikermassage i branschen. Fungerar inte detta så måste bolaget gå ut med börsinformation och vinstvarna.

Som det nu är har många bolag överraskat väl mycket för att deras information ska kännas trovärdig i fortsättningen. Inte ska stora bolag som SKF, SSAB och Sandvik gå 7-12 procent på rapport. Då är det något fel. Men bolagen kan inte skylla på analytikern. Det är alltid bolagen som är källan till informationen.

Dessa positiva överraskningar från bolagen betyder nu inte heller att kurserna ska fortsätta upp. Tvärt om ska vi tolka det som att bolag och prognosmakare inte är överens. Det betyder fortsatt stora kast. Makroanalytikerna hade visserligen fel under första kvartalet. De kan myckt väl få rätt under andra kvartalet.

Vad köper och säljer du nu?/claes hemberg